壯大耐心資本是推動(dòng)科技創(chuàng)新、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。近年來(lái)，“耐心資本”成為各方關(guān)注的熱詞。支持政策持續(xù)出臺(tái)，促進(jìn)各類(lèi)資本不斷聚集；創(chuàng)新金融制度持續(xù)供給，為長(zhǎng)錢(qián)入市、構(gòu)建“耐心”生態(tài)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
壯大耐心資本，讓資金、資本做“時(shí)間的朋友”，將為企業(yè)成長(zhǎng)提供更加扎實(shí)有效的金融服務(wù)。長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投，引領(lǐng)更多資本向培育新質(zhì)生產(chǎn)力的領(lǐng)域聚集，將促進(jìn)加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技創(chuàng)新發(fā)展的步伐。
支持政策密集部署 中長(zhǎng)期資金入市步伐加快
去年9月到現(xiàn)在，保險(xiǎn)資金、各類(lèi)養(yǎng)老金在A股市場(chǎng)凈買(mǎi)入約2900億元，各類(lèi)中長(zhǎng)期資金所持A股流通市值從14.6萬(wàn)億元增長(zhǎng)到17.8萬(wàn)億元，增幅達(dá)到22%……
推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，一系列政策部署密集落地。
2024年9月，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)中長(zhǎng)期資金入市作出整體安排。2025年1月，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，加強(qiáng)中長(zhǎng)期資金入市政策協(xié)同和信息共享，形成工作合力。
中長(zhǎng)期增量資金的入市步伐明顯加快。
公募基金注冊(cè)發(fā)行明顯提速。目前，權(quán)益類(lèi)ETF規(guī)模突破3萬(wàn)億元，公募基金持有A股流通市值規(guī)模從2024年初的5.1萬(wàn)億元增長(zhǎng)到6萬(wàn)億元，增幅達(dá)17.4%。
保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)擴(kuò)容。目前，保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類(lèi)基金的金額已經(jīng)超過(guò)4.4萬(wàn)億元，兩批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)已達(dá)1620億元，后續(xù)還將進(jìn)一步擴(kuò)大。
社保基金長(zhǎng)期投資特征明顯。目前，社?；鸪钟蠥股股票市值規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元，其中持股時(shí)間5年以上的個(gè)股市值占比接近八成，持股時(shí)間10年以上的個(gè)股市值占比超過(guò)一半；養(yǎng)老基金、企業(yè)年金和職業(yè)年金權(quán)益投資比例約為10%。
新工具撬動(dòng)更多增量資金。中國(guó)人民銀行指導(dǎo)證券公司、基金公司開(kāi)展兩批互換便利操作，金額超過(guò)1000億元；超400家上市公司公開(kāi)披露股票回購(gòu)增持再貸款信息，貸款額度上限近800億元。
筑牢制度根基 促進(jìn)資金“長(zhǎng)投”資本“長(zhǎng)留”
資本的“耐心”，需要對(duì)投資回報(bào)建立理性預(yù)期，也需要穩(wěn)健的制度保障。構(gòu)建資金“長(zhǎng)投”、資本“長(zhǎng)留”的制度環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境，才能筑牢長(zhǎng)錢(qián)“蓄水池”。
2024年以來(lái)，多部門(mén)圍繞新“國(guó)九條”，在發(fā)行上市、信息披露、公司治理、并購(gòu)重組、交易退市等全鏈條、各環(huán)節(jié)部署工作，健全監(jiān)管制度機(jī)制，監(jiān)管效能得到有力提升，資本市場(chǎng)呈現(xiàn)積極、深刻的變化。
一方面，資本市場(chǎng)嚴(yán)把入口關(guān)、暢通出口關(guān)，提升制度包容性、適應(yīng)性，提升投資回報(bào)水平，投資和融資更加協(xié)調(diào)的市場(chǎng)生態(tài)正加快形成。2024年，全市場(chǎng)分紅達(dá)2.4萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高；上市公司實(shí)施股份回購(gòu)近1500億元，同樣創(chuàng)出歷史新高。市場(chǎng)的分紅回購(gòu)金額已遠(yuǎn)超IPO、再融資和減持的總規(guī)模，滬深300指數(shù)股息率達(dá)到3.4%，適合中長(zhǎng)期投資的產(chǎn)品和工具供給也持續(xù)豐富?！蛾P(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》明確，允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金、銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)投資者作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增。
另一方面，資本市場(chǎng)著力培育理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的文化，推動(dòng)更多秉持長(zhǎng)期主義、價(jià)值主義的一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)壯大。同時(shí)嚴(yán)打違法、嚴(yán)查違規(guī)，聚焦市場(chǎng)關(guān)切特別是投資者深?lèi)和唇^的財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易等嚴(yán)重違法違規(guī)行為，依法快查嚴(yán)懲，維護(hù)市場(chǎng)“三公”。
全國(guó)政協(xié)委員、上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春表示，去年以來(lái)，上交所積極推進(jìn)“三投資”理念落實(shí)落地，加強(qiáng)和改進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)工作方案，與行業(yè)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)互動(dòng)交流，引導(dǎo)長(zhǎng)期投資，形成穩(wěn)定的投資回報(bào)。
數(shù)據(jù)顯示，2024年有關(guān)部門(mén)共辦理各類(lèi)案件739件，罰沒(méi)款153億元，金額超過(guò)上一年兩倍；向公安機(jī)關(guān)移送案件和線索178件，同比增長(zhǎng)51%。
完善制度機(jī)制 促進(jìn)資金資本“耐心”度進(jìn)一步提升
培育耐心資本，壯大長(zhǎng)錢(qián)規(guī)模，促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市，相關(guān)工作仍有積極作為的空間。
各類(lèi)資金入市規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大。
證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)人提出，未來(lái)三年，公募基金持有A股流通市值每年至少增長(zhǎng)10%。金融監(jiān)管總局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鼓勵(lì)國(guó)有大型保險(xiǎn)公司力爭(zhēng)每年新增保費(fèi)的30%用于投資股市。
“穩(wěn)步提高中長(zhǎng)期資金投資A股的比例，要對(duì)公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等提出具體的投資比例要求。”全國(guó)人大代表、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒說(shuō)。
全國(guó)政協(xié)委員、申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)積極促進(jìn)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展，引導(dǎo)指數(shù)化配置方法成為主流投資方式。
社?；?、企業(yè)年金、養(yǎng)老金仍是重要的增量資金來(lái)源。“建議持續(xù)支持和引導(dǎo)企業(yè)年金、個(gè)人養(yǎng)老金在監(jiān)管允許的范圍內(nèi)不斷提升權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品投資比例。”全國(guó)政協(xié)委員、中信資本董事長(zhǎng)張懿宸表示，應(yīng)當(dāng)放寬社?；鸬乳L(zhǎng)期資金投資私募股權(quán)基金的比例限制，研究建立部分績(jī)優(yōu)創(chuàng)投和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)管理部分年金的“白名單制度”。
長(zhǎng)周期考核制度將進(jìn)一步優(yōu)化。
按照政策部署，社?；鹞迥暌陨霞澳杲鸹?、保險(xiǎn)資金三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制將全面建立，公募基金三年以上長(zhǎng)周期考核比重也將進(jìn)一步提高。
田軒認(rèn)為，完善中長(zhǎng)期資金三年以上的長(zhǎng)周期考核機(jī)制，大幅降低當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)考核權(quán)重，能夠促進(jìn)各類(lèi)中長(zhǎng)期資金如保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等在考核周期內(nèi)穩(wěn)定投資，避免短期行為。張懿宸表示，應(yīng)加快優(yōu)化相關(guān)法律與政策，構(gòu)建投資管理體系，體系化降低投資風(fēng)險(xiǎn)、保障養(yǎng)老計(jì)劃參與人獲得有吸引力的長(zhǎng)期投資收益。
我國(guó)經(jīng)濟(jì)前景光明，資本市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?。全?guó)人大代表、全國(guó)人大社會(huì)建設(shè)委員會(huì)副主任委員劉偉表示，未來(lái)一定會(huì)有更多中長(zhǎng)期資金投資A股市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)保值增值、參與分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)改革發(fā)展的成果，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
關(guān)鍵詞：