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      凈融資額回升 8月信用債發行規模突破萬億元

      上海證券報 | 2020-09-04 10:01:52

      經歷幾個月的發行遇冷后,8月信用債發行終于回暖,規模突破萬億元,凈融資額也明顯回升。據渤海證券研究所最新統計,8月1日至8月31日,各類市場主體共計發行企業債、公司債、中期票據、短期融資券、定向工具等1107只,發行金額11143.60億元,月環比增加41.16%。信用債凈融資額2060.52億元,月環比增加1151.58億元。

      5月以來,信用債一級市場發行連續遇冷,根源在于流動性邊際收斂,資金利率中樞抬升,部分發行人主動調整融資安排,以等待更好的利率窗口。另外,信用債違約風險仍處在較高水平,市場不確定性較大,也造成投資者觀望情緒升溫,認購意愿下降。

      天風證券固收首席分析師孫彬彬分析,在滾續發債壓力下,企業發行意愿有所提高。上半年企業發行的短融、超短融債券將于8月、9月陸續到期。同時,7月以來信用債市場的中短期凈融資幾近于零,企業已經積累了較高的發行意愿。

      孫彬彬認為,二級市場信用債收益率持續走低,也間接抬高了從一級市場債券的性價比。在多重因素共同作用下,投資者認購熱情被引爆,推動認購情緒指標創近半年新高。

      申萬宏源固收團隊認為,8月份信用債發行規模增速有所反彈,是利率上行速度放緩和基建發力共同作用所致。一方面,8月份的10年期國債到期收益率平均為2.98%,較7月環比上升3個基點,上行幅度明顯收窄,利率走勢平穩有利于穩定發行人預期;另一方面,政府及地方融資平臺仍在為經濟復蘇持續發力,建筑裝飾和交通運輸行業發行量和發行規模占比均明顯提升。

      二級市場上,信用債成交量下降。據渤海證券研究所統計,8月1日至8月31日,信用債合計成交21372.37億元,月環比下降13.46%。除短融外,各品種成交量較7月均有所下降。

      8月債市調整加深,信用利差整體收窄。數據顯示,1年期和3年期品種里,AA、AA-和A+級債券下行幅度最大,5年期各等級利差下行幅度差異不大。

      違約方面,8月份共有13只債券違約,合計金額為150.64億元,涉及10個主體,其中天津市房地產信托和天津航空是首次違約主體。

      申萬宏源固收團隊認為,雖然經濟復蘇態勢較強,但信用風險可能延后暴露,建議投資者在配置上仍以短久期中高等級債券為主,可逐步下沉至中低等級國企和中高等級民企債券,不宜拉長久期。(常佩琦)

      關鍵詞: 凈融資額 信用債 發行

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