“若重整失敗,公司將存在被宣告破產的風險。”最新公告顯示,“江西豬王”正邦科技已進入預重整階段。
因還不上一筆900多萬元的到期賬款,正邦科技被合作伙伴申請破產重整。在2020年,年收入近500億元、凈賺近60億元的正邦科技只要拿出凈利潤的千分之二就能還上這筆欠款。
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而如今,因為這筆欠款,南昌市中級人民法院已決定啟動正邦科技的預重組。中國商報記者以投資人身份致電正邦科技詢問此事,該公司證券部相關負責人表示,公司已配合法院的流程提供材料,預重整程序的詳細時間要等待法院通知。
截至目前,正邦科技仍未支付上述到期賬款,原因或是“沒錢了”。根據財報,截至2022年三季度,正邦科技總資產約306.64億元,總負債349.02億元,資產負債率達113.82%。
“壓倒駱駝的最后一根稻草”
處置母豬、清退豬場、變賣資產、縮減產能……這半年來,為了緩解資金壓力,正邦科技似乎嘗試了各種省錢、籌錢的方式,但其資金缺口仍在擴大。
在正邦科技現有的349.02億元負債中,涉及訴訟的金額達到了23.25億元。有金融從業者對記者表示:“正邦科技涉及的訴訟金額較大,公司可能存在因訴訟仲裁面臨銀行賬戶被凍結、資產被查封拍賣等風險。后續若法院強制執行,正邦科技又拿不出錢來,可能會以公司財務抵債。”
但是,記者查詢財報發現,截至三季度末,正邦科技期末現金及現金等價物余額僅約2.78億元,貨幣資金僅剩下14.45億元。這意味著,以正邦科技目前的資金情況,后續或連訴訟費用都承擔不起。
針對江西省南昌市中級人民法院對公司預重整的《決定書》,11月9日,正邦科技首次公開回應。該公司表示,司法重整并非破產清算,從債務重組的層面看,司法重整能夠幫助企業鎖定負債規模、厘清債務關系、化解債務壓力,并最大限度地保護債權人利益;從企業經營的層面看,司法重整可以幫助公司保護核心經營資產,避免核心資產的流失,在重整期間確保公司生產經營和管理業務正常開展。
作為曾經的合作伙伴,除要回正邦科技欠下的900多萬元外,錦州天利糧貿有限公司(以下簡稱錦州天利)或也難再信任正邦科技所謂“確保公司生產經營和管理業務正常開展”的說法。
“與正邦科技的合作太難了。”有接近錦州天利的內部人士對記者表示,錦州天利供應飼料給正邦科技,貨款催了大半年,但遲遲沒有要到,正邦科技給的回復就是“資金緊張”。不只是這一家供應商,其他幾家供應商也面臨結款難的局面。
從“行業第二”走向資不抵債
正邦科技最輝煌時,收入、利潤和市場地位僅次于牧原股份,而如今其卻成為頭部豬企中唯一虧損的企業。
根據財報,今年前三季度,正邦科技實現營業收入133.76億元,虧損76.44億元,是生豬出欄量前五大豬企中唯一虧損的企業。
在業內人士看來,正邦科技如今面臨的困局是前期瘋狂擴張產能所導致的。
“2019年、2020年時,公司內部及公開場合開會都在強調上產能。”一位曾任職于正邦科技的員工李飛告訴記者,全公司上下只有一個想法——生豬出欄量過億頭。
根據財報,2020年正邦科技累計銷售生豬955.97萬頭,養豬量位居全國第二。當年,為了擴張,正邦科技實施“四搶”戰略:搶母豬、搶仔豬、搶養殖指標、搶人才。同時,該公司還購買了大量不動產,2020年僅在南方地區就新增4萬畝土地用來養豬。
2020年是生豬價格飛漲的一年,也是正邦科技利潤最高的一年,當年的利潤比其此前五年利潤的總和還要高。
好光景連一年時間也未持續。
2021年,各大豬企均在擴張,全國能繁母豬存欄量上升,國內生豬市場供給過剩,正邦科技當年虧損超過180億元,是A股22家上市豬企中虧損數額最大的。
激進擴張的“苦果”
數據顯示,到2020年底,和正邦簽訂合作意向協議且有生豬存欄的養殖戶從2702戶激增到6409戶,公司資產總額也從2019年的213.26億元增加到592.60億元。而這些增加的養殖戶和擴建的豬場,后續或都成為正邦科技需要“花錢”的地方。
李飛表示:“正邦科技采用的‘公司+農戶’的養殖方式,養殖成本太高了。公司在生豬行情好的時候想擴產,大量購買仔豬,那時仔豬的價格也貴。等到高價購買的仔豬長大,正好趕上生豬價格處于低位,算上后續支付的飼料費用、豬場租賃費和代養費,公司在每頭豬身上還要賠錢,資金壓力非常大。”
“‘公司+農戶’的養殖周期較長,一頭豬從出生到出欄通常需要8至10個月,其間需要提供給農戶飼料、支付代養費,投入大于支出。等到生豬可以上市售賣了,售賣時的市場行情又決定了企業是賺錢還是虧錢。”國內某上市豬企相關負責人向記者解釋,當生豬市場行情好時,不少豬企在增加農戶合同的同時,還在買地擴建豬場,這部分產能短期內不可能投產,也是很大的資金支出。
事實上,在2021年末,正邦科技就有些“捉襟見肘”了。根據財報,截至2021年末,正邦科技持有的貨幣資金余額為51.33億元,同比減少60.65%;資產負債率為92.6%,同比增加34.04%。
“當時已經在減產能、裁員了。”李飛說,有些未建成的豬場停產了,很多豬場的員工也被裁掉。
此前擴張的產能正在被變賣。如今的正邦科技為了緩解資金壓力,賣掉飼料業務、處置母豬、清退豬場、1元轉讓子公司,還在布局新能源。但是,其目前的財務狀況或也影響了其變賣資產的進程。
正邦科技向大北農出售五家飼料子公司引來訴訟糾紛。大北農發布公告稱,正邦科技在出售子公司時,未能充分配合財務審計和資產評估,導致評估報告、審計報告無法出具。正邦科技在收到大北農5億元預付款后,也未按照協議約定將預付款用于清理這五家子公司的債務。
破產重整會是終點嗎
正邦科技在最新聲明中,仍未對“是否破產”松口。但是,不少金融機構稱因正邦科技被法院裁定預重整,后續進入重整程序存在不確定性,且因為公司虧損進一步增加、有息金融類債務逾期等,將正邦科技主體信用等級、2020年“正邦轉債”信用等級由AA-下調至BBB。
與正邦科技有業務往來的業內人士曾向記者坦言,正邦科技后續融資或非常困難。在虧損嚴重的情況下,公司已經不能滿足發行可轉債的條件,而靠定增方案募資也不現實,今年正邦科技已停止了所有在建項目,以補充流動資金為理由募資,監管部門可能也不會批準。大股東已有接近90%的質押率了,為穩住公司的股價,質押或也行不通。商票已有大額的逾期,憑借公司目前的財務狀況,也很難找到出資方。目前,正邦科技可能在等待國有資本的注入,如果是這樣,正邦科技未來恐怕難逃被改制的命運。
不斷有債權人向法院申請對正邦科技的破產審查。據了解,11月7日,正邦集團有限公司、江西正邦養殖有限公司各新增兩條破產審查案件信息,申請人分別為江西崇安農業開發有限公司、自然人文某,經辦法院均為江西省南昌市中級人民法院。
據中國執行信息公開網數據,正邦科技還存在數十條被執行人記錄。
正邦科技在回復中表示,雖然公司已啟動預重整,但公司能否進入重整程序存在不確定性。公司將及時披露有關事項的進展情況,無論公司是否進入重整程序,都將在現有基礎上積極做好日常生產經營管理工作。
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