萬科股權之爭是中國a股市場歷史上并購與反方最大的攻防戰。2015年12月17日，王石內部發言公開挑戰寶能部，萬科與股權之爭正式進入白刃戰階段。
在萬科的這場股權戰役中，這是公司管理層和資本力量之間的博弈。這場斗爭暴露了以王石為首的管理層在公司治理過程中存在的問題。這件事提醒我們，在商業發達的社會，一定要重視公司治理，否則就無法實現企業的可持續發展。
為什么會有關于股權的爭議?
作為寶能旗下的一家公司，截至2015年8月，前海人壽持有萬科集團超過15%的股份，成為萬科集團的最大股東。寶能集團持股大幅增加后，萬科集團前第一大股東華潤，開始大量收購其他股東的股份，兩者的股權之戰一直持續到2015年底。同年12月7日，安邦財險也加入了萬科集團的股權之爭，競相增持萬科股份，最終持股7%。
截至2015年12月17日，以王石為代表的萬科，管理層正式向以寶能集團為中心的資本集團宣戰，萬科集團管理層于2015年12月18日開始第一次反擊。與此同時，萬科A股票和萬科H股股票停牌，并計劃發行新股。萬科集團聲稱需要重組資產，以提升企業文化價值和規模，其真正目的是獲得大多數中小股東的支持。
截至2016年1月6日，萬科A股票繼續停牌至7月，只有H股恢復交易。當年7月4日萬科A股票復牌時，以寶能集團為中心的資本集團進一步增持萬科A股票，持股比例一度達到25%。更不可思議的是，恒大集團于2016年8月4日重金購買了萬科A股份，持股比例為6.82%。到目前為止，萬科集團的股權整個已經完成了戰斗的第一階段。按照以上過程，我們發現公司管理層面對“野蠻”的資本是多么的無能為力。如何在避免“野蠻人”入侵的同時，充分發揮公司管理層的才能，是一個值得深入思考的重要理論和實踐問題。
根據萬科的公告，寶能的持股比例已經達到25.04%，距離控股股東的地位只有一步之遙。
萬科股權，發生爭端后，萬科股權發生了什么變化 ?
2017年6月9日晚，中國恒大將萬科股權14.07%的股份轉讓給深鐵，最終打破了“萬寶糾紛”的僵局。轉讓后，深圳地鐵正式成為萬科，第一大股東，萬科大股東再次變更所有權。
股權結構變化：股權從權力下放到集中
如果寶能集團和華潤集團一致行動，雙方均擁有萬科公司38%的投票權，可對萬科集團的經營決策等關鍵問題產生重大影響。隨著萬科集團股權結構的變化，公司管理層的領導權力被削弱。
當公司管理層提出萬科重組方案時，以寶能為核心的資本集團和華潤公司不同意，萬科董事會不能保證公司外部董事的獨立性，不能代表公司股東的權益;此外，萬科監事會在爭奪股權的過程中沒有履行其應有的監督職責。
在這個過程中，面對寶能增持，萬科是如何反擊的?
王石當時表示，當時選擇萬科股票并增持萬科是萬科的榮幸。“但如果你想成為最大股東，我不歡迎。”
王石說，寶能用短期債務和長期投資強行進入萬科，這是一場賭博。當時，王石表示，不歡迎寶能的四個原因是：信用不足、能力不足、債務短投資長、風險巨大、華潤作為大股東的重要作用。
停牌——搶先
2015年12月18日，萬科A發布臨時停牌通知，稱計劃為重大資產重組和資產收購發行股票。當時，寶能通過二級市場不斷增持萬科，持有后者22.45%的股份。這也算是王石和萬科管理團隊對寶能的正式反擊。
2015年12月18日，寶能集團在官網，發表聲明稱，公司重視風險管理和控制，重視每一項投資，遵守法律，尊重規則，相信市場的力量。
萬科的停牌持續了六個月，重組的對象總是讓人摸不著頭腦。直到停牌四個月后，深圳地鐵的重組目標才首次公布。
重組——找靠山
2000年萬科君安之爭后，王石主動引進央企華潤集團，希望通過調整股權結構，吸引有實力的財團進入，成為戰略大股東。在接下來的10年里，王石和郁亮多次公開表示，華潤是萬科最好的大股東，后者為萬科提供了律師和會計方面的專業人員。它在萬科的組織建設、萬科整個的管理體制和監督機構中發揮著重要作用。當萬科在2015年遭遇寶能持股時，他曾求助于大股東，但華潤沒有干預。
因此，萬科轉而尋找另一家國有企業——深圳地鐵，以解決自身的危機。
輿論——員工和股東投入戰斗
2016年7月，寶能國務院要求撤銷萬科，現有的管理層，這直接引起了萬科的強烈反對。
此外，越來越多的第三方加入了陣營。
萬科最大的自然人股東向包括證監會， 銀監會和中國保險監督管理委員會在內的七個監管機構報告了其在華潤和寶能的真實姓名，質疑他們之間的關系。
此外，萬科從董華生獨立還在微博上公開質疑華潤和寶能協同演員的關系。與上次相比，萬科的盟軍陣容明顯更強。
據一些分析師表示，自7月4日萬科恢復交易以來，股價累計跌幅已達30%。萬科此時宣布寶能的持倉成本，無疑讓股價承壓。
股權爭端后有什么意義?
萬科一再聲明，由于公司股權分散，沒有控股股東或實際控制人。在“寶能”之前，華潤已經在萬科大股東位置多年，甚至擁有比其他股東高得多的持股比例。然而，萬科一直聲稱華潤只是公司的最大股東，并一直強調公司沒有控股股東或實際控制人。如果寶能和安邦聯手，是否意味著萬科將告別無控股股東時代?
為了有效保護所有股東的利益，首先必須保證股東對公司治理重大決策權的知情權和有效參與權。公開透明的信息系統可以有效保障中小股東的權益。在萬科和股權，的斗爭中，許多中小股東的自由選擇受到限制。
因此，公司應嚴格執行信息披露制度，不僅要保證信息質量，還要保證公司中中小股東的知情權。
在萬科股權的戰斗過程中，寶能之所以能夠抓住收購機會，一方面是因為萬科集團在股權出售期間沒有嚴格審查信息，另一方面是因為寶能利用我國的法律漏洞打了一個“擦邊球”，萬科集團在后續的連續暫停措施和拒絕收購缺乏相關法律支持，為并購融資隱瞞資金來源的行為缺乏準確界定。
說到國有資產，中國的《公司法》要逐步完善，防止國有資產在改制過程中流失。