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      科大訊飛一季度虧損1.31億元 高管減持手中千萬股份

      投資者網 | 2020-05-09 16:50:36

      一季度虧損可以歸因于疫情影響,但科大訊飛業績依賴政府補貼,研發投入資本化率高卻是難以忽視的,其業績真實情況恐怕要在報表數字上打一個折扣

      4月21日,科大訊飛公告了一季報和年報,2020年一季度科大訊飛虧損1.31億元,為科大訊飛上市13年來首次虧損。

      公司對此解釋稱:本次新冠疫情較大程度上延緩了公司一季度項目的實施、交付、驗收等相關工作的進度,因此也影響了收入的實現進度。此外,一季度公司針對抗擊疫情的需要和把握產業發展趨勢的要求,免費提供教學、輔診等服務,通過智能電話機器人助力相關部門進行疫情的防控排查,相關投入約 3700 萬元。

      盡管一季度虧損可以歸因于疫情影響,但公司2019年年報依然存在依賴政府補助、研發投入資本化率高的問題,這也是科大訊飛的多年痼疾,此外科大訊飛高管也在2019年底到2020年初期間大量減持了公司股份。

      華麗業績后盈利能力堪憂

      科大訊飛4月21日披露了2019年年報,2019年營業收入100.79億元,凈利潤8.19億元,同比增長51.12%,扣非凈利潤4.89億元,同比增長83.52%。營收、凈利潤、扣非凈利潤均已到達自2005年以來最高位,但公司的凈利率與ROE(凈資產收益率)依然較低,凈利率僅為9.36%,加權ROE僅為8.22%。

      與全球語音識別龍頭公司Nuance、國內人工智能龍頭公司百度、平臺軟件服務商超圖軟件相比,科大訊飛的ROE和凈利率均較低,盈利能力較弱。

      事實上,科大訊飛的凈利率從上市之初的27.21%一路下降到2017年的9.36%,加權ROE從17.59%下降到去年的8.22%。若剔除政府補助項目及關聯交易部分,科大訊飛盈利能力將更差。

      多位高管減持股份

      2019年科大訊飛利潤創出最好成績,公司高管也開始減持手中股份,根據科大訊飛2019年年報,董事長劉慶峰減持3900萬股,2020年一季報顯示,劉慶峰一季度減持2130萬股。

      科大訊飛在深證互動易平臺回應稱:訊飛是學生創業企業,慶峰董事長除該次減持外,上市11年來慶峰董事長未減持過1股科大訊飛股份。慶峰董事長去年12月至今年1月(也是自上市以來)減少了6030萬股科大訊飛股份。其中,5130萬股系轉讓至其本人控制的公司,該次股權轉讓完成后,其擁有該等股份的科大訊飛表決權未發生變化;其余900萬股系償還欠款:慶峰董事長及相關高管于2013年為引入中國移動戰略投資者,借款增持股票,并且承擔了較高的借款成本。期間還多次增持。2020年初,相關個人欠款的本金和利息還款期限迫近,為了避免對二級市場的沖擊,采用大宗交易的方式并付出對應的折扣代價,大宗交易系用于償還欠款。

      查詢企查查可知,在劉慶峰控股的企業中,只有言知科技持有科大訊飛股份,并且言知科技在2019年4季度新進為科大訊飛第6大股東,持有3900萬股,2020年一季度增持1230萬股,與劉慶峰的減持節奏一致,因此,劉慶峰在2019年末到2020年一季度,將5130萬股轉讓給了言知科技。

      言知科技成立于2019年12月9日,由劉慶峰100%出資,初始注冊資本17.5億,2020年3月17日引入其他股東,劉慶峰股權比例下降到89.84%。

      此外,根據科大訊飛公告,2019年初至2020年一季度,公司副總裁杜蘭、財務總監張少兵、副總裁吳曉如、副總裁胡郁合計減持753.33萬股,占比公司總股本0.34%。

      利潤依賴補助、研發資本化率較高

      2019年科大訊飛共收到政府補助8.42億元,占比凈利潤102.81%,計入當期損益7.25億元,占比凈利潤88.52%,這已經是連續第二年政府補助占比凈利潤超過50%。自2011年起,科大訊飛已經連續9年政府補助占比凈利潤超過25%,顯示科大訊飛凈利潤依賴政府補助的程度在加重。

      科大訊飛的研發投入資本化率也很高,2019年達到48.52%,2016年以來,研發費用資本化率均在46%以上,而同為軟件行業的超圖軟件該項指標為21.17%,同為人工智能行業的曠視科技該項指標也僅為1.27%,與之相比,科大訊飛資本化率太高。

      一般來說,利潤高的公司更愿意把研發支出都記入費用中,這樣可以減少當期稅收支出;但對于一些在經營上有困難,或是尚處于創業階段的企業來說,這樣做會顯得資產很少、 利潤很低,所以這些企業更愿意把它記入無形資產里,讓財報好看些。

      科大訊飛近6年,研發投入資本化率均在39%以上,很大程度上改善了公司的利潤,相應的,無形資產也從2015年末的6.5億增加到2019年末的20.51億。

      科大訊飛業績依賴政府補貼,研發投入資本化率高,業績真實情況恐怕要在報表數字上打一個很大的折扣。同時,累積的巨額無形資產將成為未來凈利潤的一大壓力,同時也存在資產減值風險。

      關鍵詞: 科大訊飛股票

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